Amazon et Google sont les grands gagnants de l'introduction en Bourse d'Anthropic
Amazon et Google figurent parmi les grands gagnants de l'introduction en Bourse d'Anthropic. Le dossier actualisé déposé mardi par la start-up d'intelligence artificielle détaille le nombre d'actions que chacun des deux géants détiendra, ainsi que les gains réalisés sur leurs investissements précoces. Aucun des deux n'aura d'actions assorties de droits de vote, ce qui évite aux autorités antitrust de s'inquiéter de leur influence sur la direction de l'entreprise. Amazon pourrait théoriquement détenir environ 20 % du capital en circulation, mais un plafond qu'il s'est lui-même imposé limite sa participation à 12 %. Le reste prend la forme d'obligations convertibles, susceptibles de se transformer en actions au fil du temps. Au milieu de la fourchette de prix proposée pour l'introduction, l'ensemble de cette participation d'environ 20 % vaudrait quelque 258 milliards de dollars, pour un investissement total d'environ 18,6 milliards.
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Ces chiffres montrent que les paris précoces sur Anthropic comptent parmi les placements les plus rentables de l'histoire récente de la tech. Pour les investisseurs, Amazon et Google constituent désormais une façon indirecte, et potentiellement moins coûteuse, de s'exposer à la valeur d'Anthropic sans acheter directement ses titres. Le rendement d'Amazon, multiplié par plus de treize sur la valeur théorique de sa participation, renforce aussi la logique des alliances entre grands groupes du cloud et laboratoires d'IA : financer un développeur de modèles en échange d'une relation commerciale durable peut produire à la fois un client, un partenaire technologique et un actif financier considérable. Le prix final pourrait encore dépasser la fourchette préliminaire, selon un article du Financial Times publié dans la soirée, ce qui gonflerait davantage ces valorisations.
Cette structure s'explique par la sensibilité réglementaire croissante autour des liens entre les géants du numérique et les start-up d'IA. Les autorités de la concurrence scrutent depuis plusieurs années ces investissements massifs, qui pourraient donner aux grandes plateformes un contrôle indirect sur des acteurs clés du secteur. En renonçant aux actions votantes et en plafonnant sa part à 12 %, Amazon cherche à désamorcer ces critiques tout en conservant l'essentiel du bénéfice économique, grâce aux obligations convertibles. Google, autre investisseur de longue date, suit une approche comparable. Reste à savoir comment le marché accueillera l'opération, et si les régulateurs jugeront ces garde-fous suffisants à mesure que la valeur d'Anthropic, et celle des participations de ses grands actionnaires, continuera de grimper.
Les garde-fous antitrust adoptés (pas d'actions votantes, plafond de 12 %) pourraient influencer l'examen des liens entre géants du cloud et laboratoires d'IA par les régulateurs européens de la concurrence.