Pourquoi la division du private equity dans la levée de fonds pousse les nouveaux venus vers l'IA
Le capital-investissement se partage désormais entre ceux qui lèvent des fonds sans difficulté et ceux qui peinent à convaincre, et certains nouveaux venus misent sur l'intelligence artificielle pour se démarquer. Des géants comme Blackstone continuent d'attirer des capitaux, tandis que des acteurs plus modestes cherchent des moyens originaux de séduire les investisseurs. Parmi eux, Aldaron, qui se présente comme une « transformation equity firm », emploie douze personnes et dispose d'une équipe interne d'ingénieurs chargée de déployer l'IA dans les entreprises qu'il rachète, en assurant que son objectif est de faire croître celles-ci sans supprimer d'emplois. Sa première acquisition remonte à mars, avec une participation majoritaire dans Oak Point Partners, société d'investissement qui rachète des actifs résiduels comme la propriété intellectuelle ou des créances de recouvrement. Aldaron a clos son premier fonds en octobre avec 884 millions de dollars levés auprès d'investisseurs extérieurs, et plus de 950 millions en incluant les co-investissements, selon son cofondateur Evan Mendez, ancien du Carlyle Group.
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L'enjeu dépasse le cas d'une seule société : il révèle la manière dont l'industrie se polarise. Les plus grands acteurs disposent d'un historique éprouvé et de vastes équipes commerciales capables de toucher des réservoirs de capitaux variés, notamment les particuliers fortunés. Les petits gérants, surtout ceux qui tentent de lever un deuxième ou troisième fonds sans avoir restitué assez d'argent à leurs investisseurs, risquent d'être évincés. Mitchell Mansfield, directeur général chez Kroll et responsable mondial des solutions pour fonds, qui conseille les gérants sur les restructurations et les liquidations, s'attend à ce que de nombreux gestionnaires quittent le marché, un mouvement déjà visible. Pour les fonds de pension, les fondations et autres investisseurs institutionnels, la situation signifie moins de liquidités récupérées et donc moins de capacité à s'engager dans de nouveaux fonds.
Cette pénurie découle d'un long marasme des cessions et des introductions en Bourse d'entreprises détenues par des fonds de capital-investissement. Beaucoup de gérants conservent des participations acquises pendant les années de taux bas de 2020 et 2021. Selon un rapport de PitchBook publié en août, ils détiennent près de 4 600 entreprises américaines depuis au moins cinq ans, soit au-delà de la durée habituelle de détention de trois à cinq ans. L'IA n'est qu'une des stratégies de différenciation : d'autres se spécialisent dans un secteur plutôt que d'investir tous azimuts, proposent des conditions plus attractives, comme des co-investissements souvent assortis de frais réduits, ou engagent davantage de fonds propres. Broadwing Capital Management, par exemple, a commencé à acheter des entreprises avant même de finaliser sa première levée institutionnelle, pariant qu'un portefeuille existant convaincrait mieux les investisseurs. Son cofondateur Eliot Kerlin estime qu'il est bien plus facile de parler d'un investissement concret que de la théorie d'une nouvelle société.
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