Comment l'endettement massif de CoreWeave l'a conduit à l'heure des comptes
Début 2023, le patron de Blackstone, Steve Schwarzman, a réuni dans le siège new-yorkais du géant de la finance, sur Park Avenue, Jas Khaira, responsable des investissements du groupe dans l'intelligence artificielle, et d'autres dirigeants. L'enjeu était de décider s'il fallait confier plusieurs milliards de dollars à CoreWeave, un développeur de centres de données peu connu que Blackstone avait écarté quelques mois plus tôt. CoreWeave était revenu à la table des négociations après avoir décroché auprès de Microsoft un contrat pluriannuel de plusieurs milliards de dollars, portant sur la vente de services de cloud. L'entreprise avait besoin de 2,3 milliards de dollars pour acheter des processeurs graphiques Nvidia et sécuriser un centre de données pour les héberger. Selon une personne présente, plusieurs dirigeants avaient de sérieuses réserves, et Schwarzman redoutait lui-même que son équipe commette une erreur.
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Ces doutes s'expliquent par le profil de la société, âgée de six ans, non cotée, et dont le chiffre d'affaires de l'année précédente n'atteignait que 16 millions de dollars. Le montant demandé était donc très supérieur à l'activité passée de l'entreprise, qui reposait sur la promesse d'un contrat avec un client unique de premier plan. Le pari illustre la logique d'un secteur où l'on s'endette lourdement pour acquérir du matériel avant que les revenus ne suivent. Pour les investisseurs comme pour les clients, la solidité de ce modèle conditionne la capacité à financer l'infrastructure de l'IA.
Le titre de l'article laisse entendre que cet endettement massif a fini par placer CoreWeave devant un moment de vérité. L'épisode de 2023 en marque le point de départ : la demande en puissance de calcul liée à l'IA générative a poussé des acteurs financiers prudents à surmonter leurs hésitations. Blackstone, Microsoft et Nvidia sont les protagonistes d'un écosystème où chacun dépend des autres, ce qui fait peser un risque en cas de retournement. La suite dépendra de la capacité de CoreWeave à honorer ses dettes grâce à ses contrats.
Pas d'impact direct sur la France/UE