Qui achètera réellement l’action OpenAI ?

OpenAI a déposé confidentiellement son dossier d'introduction en Bourse auprès de la Securities and Exchange Commission américaine, tout en affirmant qu'aucune décision définitive n'a été arrêtée quant à la réalisation effective de cette IPO. L'entreprise, créatrice de ChatGPT et valorisée à 300 milliards de dollars lors de sa levée de fonds de 40 milliards de dollars en mars 2025, entend simplement préserver cette option sans s'y engager formellement. Le dépôt confidentiel, procédure courante aux États-Unis, permet à une société de préparer son entrée en Bourse loin des regards des concurrents et des marchés, avant de rendre le dossier public quelques semaines avant l'opération.

La question centrale reste de savoir qui achètera réellement ces actions. OpenAI n'est pas encore rentable : ses coûts d'infrastructure et de calcul restent colossaux, et la concurrence s'intensifie avec Google, Anthropic, Mistral ou Meta. Les investisseurs institutionnels devront donc parier sur une rentabilité future dans un secteur où les marges sont incertaines et les modèles économiques en construction. L'appétit des marchés pour les valeurs IA reste fort, mais la valorisation actuelle implique des attentes de croissance extrêmement élevées.

Cette annonce s'inscrit dans une période de transformation structurelle pour OpenAI, qui a amorcé début 2025 sa conversion en société à but lucratif classique, abandonnant son statut hybride original. Ce changement de gouvernance était précisément l'une des conditions préalables à une introduction en Bourse. Microsoft, son principal partenaire et investisseur avec plus de 13 milliards de dollars engagés, sera l'un des acteurs clés à surveiller dans ce processus, ses intérêts pouvant diverger de ceux des futurs actionnaires publics.