Les nuances de la marge brute de Cursor, comparatif GPT-5.5 et Claude Mythos

Microsoft et OpenAI ont revu les termes de leur partenariat, avec deux concessions majeures : Azure perd son droit exclusif de distribuer les modèles OpenAI, et Microsoft n'est plus tenu de reverser 20 % des revenus générés par ces modèles sur sa plateforme cloud. Cette renégociation intervient après que des cadres de Microsoft ont exprimé des inquiétudes le mois dernier : OpenAI avait annoncé un projet de déploiement d'un agent IA via Amazon Web Services, ce qui, selon eux, violait le contrat d'exclusivité liant les deux entreprises. Par ailleurs, Cursor, la startup spécialisée dans le codage assisté par IA, continue sa montée en puissance avec un chiffre d'affaires annualisé atteignant 2,7 milliards de dollars en mars 2026, contre 1 milliard en novembre 2025. SpaceX dispose désormais d'une option d'achat sur la société valorisée à 60 milliards de dollars.

Ces deux révélations illustrent les tensions structurelles qui traversent l'écosystème IA. Du côté OpenAI-Microsoft, la fin de l'exclusivité Azure signifie qu'OpenAI peut désormais s'appuyer sur d'autres clouds pour commercialiser ses modèles, ce qui lui donne un levier de négociation et une flexibilité stratégique accrue. Pour Cursor, la croissance spectaculaire masque une réalité financière préoccupante : la marge brute était de -23 % au trimestre clos en janvier 2026, avant de passer tout juste en territoire positif. Les coûts d'inférence, c'est-à-dire le calcul nécessaire pour faire tourner les modèles, plombent la rentabilité.

Ce contexte met en lumière une pratique comptable discrète mais répandue dans le secteur : certaines startups IA classent une partie de leurs dépenses d'inférence en frais marketing plutôt qu'en coût des ventes. Cela ne change pas les pertes nettes, mais améliore artificiellement la marge brute, un indicateur clé pour les investisseurs. Ce tour de passe-passe comptable révèle à quel point les marges sont sous pression dans l'IA générative, y compris pour des acteurs en forte croissance. La question de la rentabilité réelle de ces modèles économiques reste entière, alors que les valorisations continuent de s'envoler.